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光伏行业或将迎来超级利好

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滚雪球 发表于 2021-2-25 12:02:36 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
隆基股份:光伏行业的重大利好将至

最爱周期股
34分钟前
作者:加息首季

隆基股份 重大利好将至

2018年6月1日发布的“史上最严厉光伏新政”因为文件倒叙为5月31日而被戏称为531新政,我个人称之为“盛夏的严冬”,因为那就是我那段时间的感受。放在今天,可能无法体会当时光伏行业受到的冲击。


以隆基股份为例:


这在今天看来不过是很小的短期波动,如果放眼隆基上市近9年以来的历程,这点“小波澜”更是着实不起眼。但在当时,大家看到和感受到的却是这样的......


恐怖吗?那后来呢?


恐怖吗?十倍。

那么,2018年9月发生了什么?

欧盟于8月31日取消了对华光伏双反。

其实,在8月上旬就已经有消息传来,欧盟9月大概率取消对华光伏双反。而且我还很兴奋地把消息转到隆基的版面上,告诉大家这是个转折点。不仅如此,我还狂言,根据我对国际形势的判断,这事儿把握很大。但是,很遗憾,我记得只有盈盈宸睿和未足奇显示出了一定的敏感度。绝大多数人,无感。回顾那个黄金坑......


大A不仅对至关重要的国际形势走向缺乏预判,而且在决策发布后用了2个月,直到10月底,才突然醒来。后来的故事很简单,看上面那个10倍图,加上《白灯将完胜 隆基有隐忧》和《隆基的隐忧》就差不多了。

啰哩吧嗦讲了一个利空和一个利好的往事,其实只是为下面铺垫一下。放眼全球,放眼全行业,我仍然是老观点——近期的光伏类股走势是因为长短息差扩大(通胀预期),长期利率(补偿通胀)上行,反压光伏项目可负担初始投资额,反压组件价格/需求。

自《20210219 当前光伏类股走势的逻辑和机会》发表后,长期利率继续上行。


长短利差继续扩大,Yield Curve持续上翘。


换句话讲,形势对光伏制造越来越不利。仍以隆基股份为例:


恐怖吗?但是,我想起了古人的哲言——福兮祸所伏,祸兮福所倚。

世界金融基准(美元)长期利率上行,首当其冲的受害者就是美国。美国光伏电站项目对长期利率极其敏感,每一码利率的上升都会造成大量储备项目下马,都会减少直接和间接就业。

当今的世界还没有解决好全球化的中期副作用——资源配置优化,劳动生产率提高导致的结构性失业。就业成了多数国家,尤其是美国最大的政治。川*普打压中国制造,其根本目的并不是他在乎美国制造,而是他需要选票。提高美国就业率,他就能拿到选票,连任。连任才能解救一直以来都摇摇欲坠的“川*普帝国”,才能从不敢把缴税单示众的“负翁”变成美国本土银行不再掩鼻而过的“富翁”。

白灯也差不多。多数美国中间选民把票投给了他,不是因为支持他,而是因为被川*普恶心坏了。激进白左把票投给了他,也不是因为支持他,而是因为怕被川*普再折磨4年。在我看来,白灯的基础极不稳定,比川*普差得远,因为极端选民,无论左右,都不支持他。而他的支持者温和理性,会持续审视政客的实际行动。

简而言之,拜登是个光杆儿司令,没有铁粉儿。这样的美总统就更需要立竿见影的政绩——就业率。白灯对就业率的渴求不在川*普以下。

世上之事皆为必然,世上之事皆为机缘。长期利率走高,光伏电站项目下马,美国损失就业机会,这是光伏开发商的损失,也是对白灯的威胁。有没有办法解决呢?

有。很简单,以财政政策的松绑来对冲金融政策/市场的收紧。


近日,“数十名可再生能源领域的首席执行官要求白灯(Joe Biden)取消去年川*普对进口太阳能电池板征收的关税上调。

这封信是由Clearway Energy Group,Lightsource BP,8minute Solar Energy和EDF Renewables等公司的CEO签署的,呼吁结束川*普“惩罚性和不正确的”关税税率上调以及对进口双面组件的新关税生效今年......”。

不了解上述所涉201关税的读者请参阅《勿谓言之不预》。那篇拙文详细讲述了故事的前半段。唯一需要补充的是,去年10月份,川*普在选情岌岌可危之时,因得不到光伏电站开发业界的支持而撒狠儿式地,以总统令强行取消了对进口双面组件的豁免,并给了中环股份义助的 Maxeon Solar 一剂强心针。

我认为,这事儿能成,就像2018年8月初预计欧盟取消对华光伏双反一样。而且,我认为,此事基本已是板上钉钉,因为此事成败只在白灯本人一心,比欧盟内部决策机制要简单得多。

白灯很在乎美国近期的就业率,而光伏电站开发是类似房地产一样的行业,前期投入既是资金密集型,更是人力密集型,而且平均工资较高。诱惑很大,选票潜力很大。

而且,这也不是我闭门造车,市场的普遍预期也比较支持我的判断。自此事开始酝酿以来,川*普政策的最大受益人,中环股份义助的 Maxeon Solar 的市场走势如下:


已经快要跌破中环股份在Maxeon Solar所持原始股的成本。虽然距离去年九月底,全世界光伏狂牛期间,Maxeon却跌到只剩分拆市值30%那种惨状还有一定距离,但看样子,也快了。(顺便再次提醒中环股份所面临的极大风险。)

一旦美国光伏开发商的要求被拜登批准,隆基股份在马来西亚和越南的组件产能将变得更加有竞争力,量升价增。用一个我很厌恶的流行词来讲,那叫“戴维斯双击”。

写了一堆,您大概想问——你的意思是不是现在应该买入隆基股份?

我的回答是——我其实是在用键盘思考。现在是不是2018年的8月?


市场会像2018年8月到10月底那样傻吗?


会不会因为回避短期风险而踏空2018年11月至今的10倍行情?

股市真辛苦,总想高抛低吸的宝宝们心里最苦。


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