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中美不同通胀担忧的背后隐情

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滚雪球 发表于 2021-6-20 00:05:25 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
美国通胀5%,中国通胀1.3%,为何中国人比美国人更担忧?


吴晓波频道
3天前 · 财经作家吴晓波的知识平台 知名财经领域创作者
美国的高通胀是一种战略,背后有准备有目的。



文 / 巴九灵



玉米涨价44%,汽油涨价22%,面包涨价11%,鸡肉涨价10%……一份来自美国记者的调查显示,目前美国各大超市的生活用品出现集体涨价。


物价集体上涨体现在数据上,就是美国的通货膨胀指数已经爆表。

近日,美国劳工部公布,2021年5月消费者物价指数(CPI)较2020年同期上涨5%,创下2008年8月以来的最高涨幅。

如果看另一个核心CPI指数(剔除波动较大的食品与能源),则更严重,较2020年同期上涨3.8%,创1992年6月以来的最大涨幅。




要知道,自2008年金融危机以来,美国央行虽然也放水,但通货膨胀率基本维持在2%以下。

这次通胀爆表的原因也众所周知,就是疫情发生以来美国的无限印钞和大手笔撒钱。光2020年3月,货币就扩张了3万亿美元(相当于英国一年的GDP)。

有学者统计,新冠疫情后,美国政府的支出增幅几乎是国际金融危机之后的两倍,是罗斯福新政时期的六倍多。

对于高通胀,美国内部的说法很不一样。

美联储官方的说法是:通胀上升是暂时的,一旦基数效应消退,通胀压力就会缓解。

但经济学家则普遍担忧通胀将加剧。《商业内幕》引述宾夕法尼亚大学沃顿商学院知名经济学教授西格尔的话说,美国的通货膨胀率将在未来两三年之内突破20%,相当于上世纪70年代美国恶性通胀的情景。

如果只是一国的通胀问题,不至于令人这么担心。但美国的特殊在于,美元作为世界货币,美国开直升飞机撒钱,搅动的是全球经济。

德意志银行的报告就警示,美联储为了追求全面的复苏而忽视通胀的风险,将产生可怕的后果,通胀的爆发将使全球经济坐在“定时炸弹”上。这可能导致一场严重的衰退,并在全球引发一系列金融危机。

因此,世界各国都需要警惕美国通胀的溢出效应,中国也同样难以独善其身。

6月9日,国家统计局公布的数据显示,2021年5月的CPI总体稳定,同比上涨1.3%。但另一个数据PPI(生产者物价指数)却不低,同比上涨9.0%,为2008年9月以来的新高。


也就是说,虽然我国的CPI看起来很温和,但PPI的快速上升,已经反映出上游的局部通胀。比如,原油、铁矿石、钢铁、铜、铝等原材料的涨价,已经迫使家电行业纷纷宣布涨价。

也难怪有很多人担心,美国的大通胀是否会导致中国市场迎来一轮“输入性通胀”。

那么,美国的通胀背后隐含着哪些危机?对中国影响几何?

大头们给出了分析,经济学家谭雅玲重点分析了,美国通胀5%,中国通胀1.3%,但为何中国人的担忧看起来更加深;胡捷教授表示,所谓“输入性通胀”对生活消费影响不大,主要影响的是制造业厂家;经济学者高德胜认为,美国洗劫世界财富的历史可能将再次重演。

下面,就来看看大头们的具体分析。




美国通货膨胀率5%,但美国的消费依旧旺盛;中国通货膨胀率仅1.3%,但大家对通胀的感受和担忧比美国民众更深。

这个大的反差背后,是中美两国CPI指数的计算方式不一样。

中国CPI指数的权重以消费品为主,而美国CPI指数权重除了消费品,住房、交通运输这两项比较突出。


这意味着,石油和大宗商品价格的上涨,以及美国的房屋价格和交通价格上涨,都反映到美国的通胀指数上,在推高它的通胀数据。比如,美国最新房屋销售价格同比增长23.6%,房价上涨达近十余年新高。

从这个角度看,中国民众对通货膨胀的感受和担忧更深,是因为通货膨胀的统计和现实消费是有脱节的。

再看中国5月PPI(生产价格指数)同比上涨9.0%,跟CPI的1.3%完全倒挂。通俗点理解,CPI以吃为主,PPI以用为主,实际上老百姓真实感受到的通货膨胀率肯定高于CPI的1.5%。

中国人均GDP已经超一万美元,CPI指标的算法应该与时俱进做一些调整。

除了中美两国CPI统计方式的不同,两国人民对通货膨胀的感受不同,还有多方面的原因。

先说中国,目前CPI数据为1.3%,显示猪肉、蔬菜、水果的涨幅不高,但老百姓还是感觉贵,是因为统计数据是在现有水平上做统计,而老百姓的感受是跟某个原始阶段做对比,因此两者不是一个维度的对比。

再者,中国老百姓对房价的感受尤其深,也会认为是通货膨胀的原因。

再说美国,从数据看,5月CPI高达5%,数据很高,外界看起来很严重,但美国老百姓的感知并不强,背后是因为高通胀是被设计好的一种路径,是美国的战略所在,而且早已经做好了配套的措施。

1. 提高美国工资标准。拜登总统执政第一件事,就是将联邦最低薪资提高至每小时15美元,此前的最低时薪为7.25美元。


2. 美国政府对美国家庭和个人的救助十分到位,当前美国家庭、企业和个人手握大把现金,个人储蓄从一年前的1.6万亿美元激增至目前的4.1万亿美元。

3. 美股高涨,疫情对美国有打压,但美国经济恢复较好,而美股的技术调整比较成熟,美国三大股指维持历史高位,因此美国的投资者回报率较高。

以上几点的准备,使得美国民众可以承受一定的通胀率。

那为什么美国要设计战略,在这时推高通货膨胀?主要跟美元利率和美国财政赤字有关。

美国的财政赤字导致美国的财政来源受到很大影响,财政来源的最大弊端在于美联储的基准利率是0,直接制约了美国国债利率的水平。所以美国的国债收益率长时间徘徊在1%以下,今年开始逐步上行,最高时为1.8%,目前在1.4%—1.5%之间。

这对美国的纾困计划、基建计划、医疗计划等都是特别大的阻力。

所以,美国想通过加息,带动美国国债收益率上升,这样能增加美联储上交美国财政的利息税,也能为美国的财政刺激方案带来空间。

另一方面,美国经济恢复较好,为美国的财政赤字和加息提供了基础和支撑。

归根结底,高通货膨胀是美国的战略,这个战略的立足点很高很稳,战术的操作性也很成熟,还有经济向好作为底气。美国在宏观经济上有准备、有目的、有目标,值得我们关注和警惕。




2020年美国M2增长25%,超越近20年的历年水平,大家担忧通胀是有道理的。


近两月,美国CPI涨幅同比为4%—5%,相比之前的2%确实有一个跳升,引起了大家关注。

这种跳升是否会持续,仍然不能下结论,乐观的解释倾向于是疫情缓解后的报复性消费所致。估计美联储在货币政策上仍会持观望态度,等待后续经济数据出炉。

美元发行量增大,世界各国多数也都奉行宽松的货币政策,促成了大宗商品的涨价。

在中国,很多人担忧“输入性通胀”,受影响最深的是制造业厂家,对普通消费品的影响较小。

中国是个制造大国,原材料涨价的影响很直接。同时,中国目前面临严重的需求不足问题,不论外需还是内需都很疲弱,因而原材料涨价无法传递到成品端,这导致厂家两头受压,很困难。


美国经济面临的困境远不止通胀。拜登和特朗普比赛式的无限印钞和大手撒钱带来的后遗症正在快速显现,各种“虚火”同时上攻:股市泡沫风险积聚,国债利率迭创新高,天量债务无法持续。美国经济内在的结构性矛盾与政府不负责任的经济政策相互叠加,将美国经济推到危机的边缘。

综合判断,美国及全球通胀将持续较长时间,这将是全球经济面临的最大威胁。


在持续通胀的压力下,美联储可能被迫调整原先的计划,提早收紧货币政策。随着美联储利率政策的转向,美国股市首先受到重压,导致美国市场流动性紧张,进而引发全球美元回流,全球金融市场面临一场巨震。

脆弱的发展中国家将再次遭遇资本外流和资产价格贬值的冲击,美国借机又可以开启新一轮血雨腥风的财富收割。

在美元放水和回流的循环中,美国一次次避免了自己的危机,并实现了对世界财富的洗劫,这样的历史可能再次重演。这就是美国金融帝国主义的真相。

当前全球新冠疫情一波未平,一波又起,陷入供应链危机,产能缺口助推了全球通胀的上升。

在全球大通胀的形势下,中国抗击新冠疫情的成功,更加突显了中国产业链的安全和优势,中国制造成为疫情下全球供应链屈指可数的可以指望的依靠。在这样的形势下,中美经济博弈,攻守已经易势,美国可打的牌已经不多了。


本篇作者 | 李梦清 | 当值编辑 | 武新月

责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉
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